“IPO光影中的阿里：中国民企的关键一跳”

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文/王如晨

尽管盘中没能上演疯狂，尾盘还是打算托付给市里。 阿里ipo挂牌首日的表现整体上与梦想接近完美。 我认为这是新闻网私营企业的惊人之处。

美国时间昨天上午9点半，新交所股市开盘，阿里股票进入交易时刻。 长达两个半小时，有七次交易。 交易大厅大喜过望，92.70美元开盘价掠过画面时，比上日晚间阿里公布的发行价68美元上涨了36%以上。

这将阿里推向了全球科技板块领袖ipo募捐案的首位。 考虑到用绿色鞋子的结构进行超额配售，阿里创下了迄今为止全球资本市场的最高募股记录，达到250亿美元。

笔者有幸在中微子交易所的大厅体验了这一幕，感受到了很多。 从第一天的成绩来看，蚂蚁似乎没什么大不了的。 但是，仔细考虑挂牌时的风险条件，蚂蚁的表现已经相当不容易，也可以说消除了本来可能存在的巨大悬念。

要说为什么，那是因为这一年的9月19日，神好像特别安排了，但至少有三个重要因素摆在前面。

一、iphone6正式上市日。 众所周知，9月9日发布产品时，苹果不仅未能刺激资本市场，当天也下跌了行情。 人们将这一表现视为全球科技界疲软下跌的征兆，断言科技概念股可能面临大幅调整。 我担心过一次，这个因素把蚂蚁缠住了。

二、苏格兰的居民投票。 对大不列颠市民来说，门票是悲喜交集的。 要知道，如果独立派获胜，英伦金融市场可能会大幅受挫，冲击与其密切相关的米市。 事实上，过去两周，华尔街人士一直发表这个言论，感到紧张。 当然，我担心米市的恐慌会进一步拖累蚂蚁。

三、18日，美国fed传播加息态度，19日是直接反应的交易日。 结果，虽然在相当长一段时间内持续维持低利率，但华尔街的通货紧缩危机只是暂时缓和了。 因为根据老米的其他公共机构，每年有可能达到1.3%以上。

在我看来，三件事是比较孤立的，但有异质和同形的特征。 如果这些结果不利，19日的资本市场可能会大幅动荡，阿里ipo将面临来自产业、资金两方面的意大利空的冲击。

阿里相信，他应该没有料到在它被选定的9月19日会遭遇这三种风险条件的冲突。

那么，让我们回到问题的核心方面。 在这样敏感的弱市瞬间，在这种异质同构的气氛下，蚂蚁为什么会如此惊讶呢？

你会找到无数的理由。 阿里是世界第一的EC平台，战术清晰，生态稳定，有很牛叉的伙伴制，有独特的文化，执行力强的团队，盈利能力强……

如果没有挂牌，这样的理由确实非常合理。 但是请理解这里是上市审查很严格的中微子。 更何况，它面临的是因支付宝( Alipay )股票骚动等问题而被美国投资者质疑的蚂蚁。

要真正打动世界投资者，特别是美国投资者，需要超越单纯内部因素的条件。 我认为这个重要的条件在于中国的因素。

挂牌后不到一个小时，马云就回答了许多媒体的提问。 在他的表现中，语序最高的是“中国”、“信任”、“生态”、“中小企业”、“社会问题”。 他说，阿里发展迅速15年，今天得以登陆美国资本市场，不完全是因为阿里人多么优秀，而是因为阿里是中国公司，15年来，随着中国的成长，他和企业一直感谢中国，感谢中国无数中小企业

我不认为马云(杰克默)在闲逛，强调母国的战术价值。 如果蚂蚁出生在中国之外，虽然市场开放，但要整合那么多产业资源，发掘那么多产业机会，几乎是不可能的。 因为，越是开放的市场，缺乏壁垒，市场竞争条件比较透明，通过简单的创新迅速获得规模和利润的门槛越高。

坦陈马云正是因为中国有这么多问题，才给了阿里很多机会。 企业的使命是让天下没有难做的生意，处理多个社会问题，消除各种壁垒是蚂蚁的机会。

我想这就是马云一直在谈论“生态”的理由。 当阿里越来越大，业务越来越复杂，很多人抱怨具体在干什么，一目了然的时候，阿里已经用其网络手段整合了这些业务。

“人们都说我们不擅长足球，但实际上我们需要的是乐趣和文化。 ’马云说，人足球场上11人1人，我们足球场上11人110人，必须改变一种文化。

我一直强调这种观点。 庞大的人口基数、丰富多样的实体经济、广阔的市场纵深、多样的市场诉求、不均衡的市场结构，是中国电子商务形态网络平台的天然土壤。 当然，比较开放的国家正在成长，需要开放的it技术和基础设施。

蚂蚁之所以在15年间从无名小公司成长为全球互联网巨头，要归功于这一土壤和趋势。 也就是说，如果你希望我选择最能代表中国过去15年快速发展的公司，我会优先考虑阿里。 这不是因为越来越多的具有新的经济特征，而是因为平台化的效果、其成长过程、实现了无数中小企业业者的梦想，是中国改革开放后15年的缩影。

很多人可能不同意这个看法。 可能会罗列联想、海尔们、腾讯、百度们。 和蚂蚁相比，它们在中国乃至世界上有着相当大的影响，但是它们的生态、撬动中国经济的能力完全不在一个水平上，我看得出来。 其中，腾讯、百度还只是工具化公司。

在中国市场上，没有一家公司像蚂蚁一样多面，与人们的生活密切相关，其动荡的浪潮，几乎波及到了中国人的所有方面。 阿里已经成为世界网络行业最大的商业化杠杆，在不擅长其业务和结构的情况下，建立了强大的生态系统。

这个生态系统的影响很大，超过了中国，甚至波及到了周边。 正如您所见，日前韩国女总统朴槿惠租借阿里ipo时，期待着通过为韩国中小企业敲鼓、嫁接阿里平台来推进韩国经济民主化。 这是对女总统非常重要的战略。 一个多月前，马云(杰克·默)见过她，当时，他们的信息表明了很多合作机会。

虽然我的印象可能有限，但新兴国家的最高领导人如此坦率地将国家战术与外国企业的全球战术联系起来是很罕见的。 这表明，至少生长在中国土壤中的蚂蚁已经成为撬动世界经济的重要产业力量。 气场的大小不是2007年的。

在这种气场的背后，不仅隐藏着平台效应，还隐藏着信任的力量。 缺乏信任，长期困扰着中国的商业进程。 马云(杰克·默)今天表示，阿里最大的功绩是培养一种让整个业务更加透明的信任体系。

他说，阿里今天登陆中微子也不是为了钱，“阿里不缺钱，想通过上市成为更透明的国际化公司”。

如果回到2007年阿里登陆香港证券交易所的时候，我可能会对同样的表现感到怀疑。 但是，面对现在的蚂蚁，我认为这是新一代中国民族公司家的直率之声。 马云，这个矮个子男人，积极承担着民族公司国际化的重任。

在我看来，这是马云(杰克默)在强大直觉力之外所拥有的远见、结构和情怀。 只是，公众还难以适应这种坦率的表达，难以适应某种诚实。 马云此前的应对措施是“必须学会适应他人的不适应”。

发卡前夕，阿里人在社会交流网络平台上发布照片，写道“你好，世界”。 下面是一排可爱多彩的小人。 我认为这正是国际化气概和情怀的展示。 其陈述的对象，是整个世界。

用马云的话说，阿里的定位是为中小企业服务，让天下没有难做的生意，不仅面向中国的中小企业，也面向世界。 马云(杰克默)昨日表示，将投入200多亿美元的融资，未来大部分可能将落入海外，收购或落地运营。

“当然不是为了收购而收购的。 我认为真正的国际化不是建立工厂，而是通过自己的改变来改变地域才是文化的力量。 ”他说。

马云(杰克默)明确了过去几年中国公司盲目国际化的构想。 像那样简单地推销商品、建设工厂、在纽约的时代广场象征性地投放一些广告的方法，大多缺乏真正的生态观念。

多亏了这种超越短期商业利益需求、追求未来愿景的马云(杰克默)的热情和愿景，阿里成为了全球网络行业中生态最健康稳定的公司之一。 当然，每个业务的数字化精密运营、强大高效的落地执行能力是必不可少的。

因此，我认为，这一年的9月19日，世界投资者，特别是华尔街的人们，在狂欢中迎来了阿里的到来。

当然，也不是没有看到蚂蚁的挑战，而是在考虑ipo后，它会持续多久的成长空之间。

说到挑战，我认为，蚂蚁在未来几年将不断遭遇短时、长时的风险，包括以下几个方面:

一、ipo带来的利益效应可能会打动人心；

二、国内市场占有率过高，将来可能面临不成比例的下跌风险；

三、在经历了快速并购之后，阿里的内部整合还有很多不清楚的地方。 或者上市前做个大加法，上市后阿里国内市场不排除减法。

四、从实物商品服务平台转移到巨大的o2o平台，蚂蚁的生态还不够。 bat的面孔越来越像，他们的触角也越来越丰富，原本开放的市场，竞争接触面扩大，将面临越来越多人的壁垒；

五、政策方面的风险更具挑战性，阿里已经成为大公司，其所有重要行动都有可能触及生态和垄断力的好处。 过去两年，阿里在互联网金融业的布局已有多项说明。

六、由于规模巨大，蚂蚁持续受到“泛政治化”力量的拥抱和威胁。 当看到好事者说马云当总统、当国家主席时，我觉得这是一场不太乐观的未来政经风险的先期演习。

我不想说哪个资本市场的风险。 因为，如果戴有色眼镜的力量过多，会在二次市场和其他方面人为制造声音和市场波动，获得短期的好处。 蚂蚁对此可能也无能为力。 可以断言，ipo之后，蚂蚁在这方面将面临更严厉的对待。

但是，无论如何，我认为15岁的阿里巴巴，还只是一个“有乐趣的青年”，还在取得巨大的成长空。 那个机会是:

一、不仅要看到上市公司层面的阿里巴巴，还有非上市的部分，而且它更是一个巨大的o2o世界。 未来，阿里平台将从以有形商品为中心的平台转移到有形和无形融合的社会化平台。 要知道o2o是一个涉及整个社会的新闻化项目，是融合的新经济模式。 其市场容量不亚于有形的商品服务，而是万亿级，是几何数量的膨胀。

这个愿景的背景，将依然是巨大的中国元素。

二、从it到dt。 蚂蚁是天生的大数据平台，其背后与信用评价体系密切相关。 信用大数据运营是未来构建更多复杂互联网金融服务的核心基础。

三、云背景下的物联网服务。 张忠谋是一位以潮流评价闻名的全球半导体代理教父，他认为，物联网是未来10年的big thing，最容易成功、最容易赚钱的不是台湾积体电路制造、英特尔等半导体公司，而是阿里巴巴、谷歌、腾讯 因为，物联网是一个高度系统化的世界，如果没有高度整合的生态思维，就不可能真正实现大成。

在我眼里，蚂蚁的云模型，以及从it到dt的布局，正是典型的系统集成思维，其特点是众多杂乱、稳定、层次分明的生态系统。 市场越碎片化，系统整合的巨人就越生。 这是土壤和大树的关系。

四、依靠中国，挑战世界全球化的视野、勇气。

任何时候都不要忽视中国市场要素的特点。 亚马逊美国们真正战胜不了阿里的原因是，没有中国腹地，没有中国人口基数，没有丰富多样的实体资源，有多而杂的诉求。

当然，蚂蚁也需要海外市场。 这也是淡化vie结构，淡化海外疑虑的重要战略。 阿里商业发展的最大边界可以说是国家级的游戏。

当然，其背后的蚂蚁生态系统、文化、伙伴制度、经营宗旨是马云不可动摇的语言。

阿里已经实现了中国民营公司面向国际市场的惊人跳跃。 这第一步，落到了世界最核心的资本市场，在狂欢中为美国市场，特别是科技板块注入了中国的力量。

阿里巴巴收盘价锁定在93.89美元时，iphone6命中的苹果，因小幅下跌继续给市场带来不明朗。 这一兴趣对象可能预示着中美两大网络公司在全球经济中的新动向。

蚂蚁的价值已经远远波及中国之外。 当蚂蚁的名字从世界政治家嘴里层出不穷的时候，当美国国会议员继续讨论蚂蚁的时候，无论赞成与否，都充分说明了蚂蚁的企业品牌的影响已经渗透到了全世界。 从言论波及的范围来说，没有一个中国公司有这么大的声誉。

有人只拿来脸书，和蚂蚁没什么区别，但我觉得它们之间没有可比性。 阿里巨大的平台吸附力，别说工具化的facebook，就连当下的谷歌都动摇不了扎根中国的阿里。

美国《在线》杂志认为，人们对蚂蚁有很多误解。 事实上，阿里与谷歌、亚马逊、微软等美国科技巨头的边界正在逐渐崩溃。 唯一可以比较的一点是，蚂蚁正在成为和哪个美国科技企业一样的大公司，甚至更大，蚂蚁的巨大版图一言难尽。

据美国调查企业forrester称，阿里是世界上最大的数字生态系统。 在我眼里，混沌看起来像蚂蚁ipo前夕解放的“你好，世界”，却充满了容易忽视的心。 forrester认为，如果阿里能在世界其他地方复制中国奇迹，潜力将是巨大的。

这已经是美东时间20日凌晨，纽约之夜空浪漫迷人，遥远的哈德逊河充满了接近大陆的神秘。 这是一个曾经活跃的巨人国家，可能未必愿意看到中国的强大，但只要继续尊重商业规则，以阿里为代表的中国民营公司一定会将自己的力量渗透到这个国家更深的地方。 因为，大国的游戏绝非单一模式，文化和商业比政治、军事手段的触角细致得多，具有更强大的浸润力。

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来源：企业之窗