imf副总裁朱民,谈美国退出qe的效果

中国资产有可能重新定价

□本报记者陈莹

国际货币基金组织( imf )副总裁朱民近日在接受中国证券新闻记者采访时表示,中国的gdp增长率维持在7%-7.5%左右是可以接受的。 当务之急是在经济“新常态”下不断推进改革,不走回以投资为主导的增长这条“老路”,特别是减少对房地产领域的依赖。 如果希望可持续快速发展,就不要过度采用货币政策和财政政策刺激经济。

“IMF副总裁朱民:中国资产可能重新定价”

另外,尽管目前世界经济正处于恢复过程中,但恢复力并不是很大。 今后一年,世界经济的首要挑战是就业和增长。 值得注意的是,各国有效应对美国退出量化宽松政策至关重要。

生产能力的使用率处于低水平

中国证券报: 8月,中国部分宏观经济数据、cpi、全社会用电量等创下新低。 认为这与国内经济明显缺乏比较有效的诉求有关,不少人对未来gdp增长率表示担忧。 你怎么看待中国经济“新常态”期间的经济增长模式?

朱民:我认为宏观经济数据不好,可能有不同的解释。 比如cpi数据,整体诉求不是特别强,确实可能是影响因素。 但是,中国的cpi受食品价格、能源价格的影响更大。 但是,今年食品价格总体指数和能源指数总体下跌,对我国cpi走势影响较大,特别是大宗产品价格目前跌幅非常大,这是影响我国cpi的重要因素。 因此,目前的物价走势并不完全依赖于国内因素,而很大程度上依赖于国外因素。

“IMF副总裁朱民:中国资产可能重新定价”

回到中国的经济增长模式,我认为中国无法恢复以投资为主导的增长模式。 中国的产能利用率处于非常低的水平,为71%,这也是目前许多中国企业盈利水平偏低的重要原因。 因此,未来中国必须采取新的经济增长模式,以费用为主导,走科技型经济快速发展的道路。

“IMF副总裁朱民:中国资产可能重新定价”

没有必要担心中国的经济增长。 gdp增长7.5%、7.4%或7.3%并不重要。 考虑到中国的就业需求、财政收入需求,7%-7.5%左右的增长应该是可以接受的。 的当务之急是经济在“新常态”期间不断推进改革,推动经济结构整体变化,不要回到投资主导增长的“老路”。 特别是房地产投资占中国经济的比重达到20%,涉及约160个领域,是钢铁、铝、电器等领域诉求较高的企业,房地产业的波动直接影响到许多领域和投资。 中国应大力快速发展现代服务业、新能源、环境保护等产业,减少对房地产领域的依赖。

“IMF副总裁朱民:中国资产可能重新定价”

据中国证券报报道,目前是中国经济结构调整的关键时期,经济下行压力不断增大,美联储退出货币宽松政策等因素,引发了中国货币政策放松的预期。 未来中国的货币政策应该如何调整?

朱民:中国的宏观基础比较好,从流动性的角度来说,美联储退出货币政策对中国的影响可能比较小,但不可低估利率水平变化的影响。 如果美联储宽松的货币政策撤出,导致全球利率上升和利率波动,同样会引发中国资产重新定价,引发中国资金转移的变化。 但是,如果希望可持续快速发展,就不要过度采用货币政策和财政政策刺激经济。

“IMF副总裁朱民:中国资产可能重新定价”

美国的出口会影响世界的利率水平

中国证券报:你对世界经济复苏的前景有何看法?

朱民:现在世界经济正处于恢复的过程中,但是恢复力没有那么大。 从上半年的情况看,全球经济增长仍出乎意料地疲软,将经济增长前景从3.7%下调至3.4%。 事实上,目前的经济阻滞处于不同的周期。 发达经济板块仍在努力恢复经济增长,美国经济顺利领先,欧洲、日本尚未完全走出困境。 新兴经济体度过了快速发展周期的顶点。 在过去的18个月中,90%的新兴经济体在减速。

“IMF副总裁朱民:中国资产可能重新定价”

今后一年,世界经济的首要挑战是就业和增长,另外,各国有效应对美国退出量化宽松政策是很重要的。

中国证券报:美国退出量化宽松货币政策会对新兴市场国家产生什么影响? 你如何看待世界利率水平的变化?

朱民( FRB退出非正规货币政策,金融市场进一步动荡和发生,如果与增长前景不一致,可能会对世界经济产生相当大的负面影响。

根据最近的估算,新兴市场的利率水平平均下降了460个基点,但其中320个基点源于外部宽松的流动性,国内宏观基础的改善仅占140个基点。 根据这一评估,如果量化宽松货币政策退出,利率水平将从这里反弹到320个基点,这是个大问题。 由于流动性宽松,资产定价错误,定价过低,不能充分反映风险。 另外,由于缓慢的流动性,新兴市场国家的金融市场价格大幅上升,社会融资规模也在上升。

“IMF副总裁朱民:中国资产可能重新定价”

目前,新兴经济体整体企业债务总额达到1.2万亿美元,等于美国垃圾债券总额,这是一个巨大的变化,历史上从未出现过。 另外,新兴经济体的财政状况没有改善,整体负债率维持在40%左右,是因为全球利率水平的变化对财务产生了很大的影响。

“IMF副总裁朱民:中国资产可能重新定价”

由于宽松的货币政策,超过6500亿美元的资金流入新兴经济体,降低利率水平,降低风险价格水平,新兴市场国家的杠杆率、债务发行规模、融资规模等大幅上升。 因为,对于新兴市场国家来说,面临着新的外部环境变化,在如何调整本国宏观政策和整体管理以适应外部环境变化的挑战下,谁活、谁输并不容易。 这并不奇怪。 因为新兴市场国家在定义上是一个不断调整的过程。 资金撤出后,新兴市场国家必须开始紧缩,紧缩有三个重要环节。 第一,FRB操作框架的透明度和过程是否顺利; 第二,市场结构对FRB政策的反应和变化第三,新兴市场国家自身的宏观基础能否适应市场和FRB政策的一些变化。

来源:企业之窗

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