“青客公寓IPO愿景“缩水”，市场看淡还是“蛋壳”添乱？”

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北京时间11月5日晚，创业多年的金光杰圆了自己的上市梦，青客公寓( us: qk )希望在纳斯达克上市。

但是，这个梦想并不圆满。 三天前，青客公寓不得不降低发行量，最终融资规模也疲软，从调整前预计的最高1亿美元降至最终4590万美元。

现实总是不及理想的丰满。 在业内人士看来，青客融资不如意与市场态度的变化和自身资质密切相关。 在领域马太效应加剧的背景下，ipo缩小的青客公寓未来的道路可能依然举步维艰。

青客公寓ipo融资计划缩小了五成

11月5日，青客公寓久闻长屋公寓最初称号后加冕，青客的烦恼并未淡至光环。

月2日，当时因上市而受到最后冲击的青客公寓更新了提交给美国证券交易委员会的f-1募集文件，并从中传达了重要消息。 青客此次ipo的发行规模从目前为止的520万股ads跌到了270万股ads。

随之下降的当然也有青客的融资规模。 根据新交所官网消息，青客最终融资4590万美元，发行价也位于询价区间下限17美元。

但是，在第一版的公募书中，青客预计的ipo规模最大有望达到1亿美元。

面对融资规模的缩小，业内人士认为，青客下调发行规模，或在询价和认购阶段未能达到预期。 其中，中国公司资本联盟副董事长柏文喜表示，蓝鲸房地产在路演后，可以根据询价和认购情况明确发行价，并调整发行计划以保证发行价调整后的完成。 所以，青客公寓被迫缩小融资计划，应该是这个领域在美股不受欢迎，和公司自身资质有关。

显然，迄今为止，青客和金光杰对此次ipo过于乐观。

(/h ) )自从青客表明了在美国上市的意愿以来，有病的ipo就备受诟病。 大幅度损失持续、处理方案未确定的盈利性课题以及几个月来接近停滞的规模扩大等，也被认为是青客运营的沉重打击。

除了 自身的原因外，市场整体环境也不容乐观，为了不让青客ipo融资满意，这也是目前市场共有的现象。 例如，近两年来成功消除赤字的住宅很多，最近的ipo最终融资额也为7800万美元，不仅价格停留在交易区间的下限，实际发行规模也没有达到预定的700万股ads。 例如，孙正义开始反省的共享办公室巨头wework，一次ipo将估值从470亿美元降至80亿美元。

而且，随着载有孙正义第二阿里梦想的wework的推出，市场对ipo公司的盈利能力也更加重视。

到目前为止，如果wework能够成功实施ipo的话，青客的预约可能也会更受欢迎。 在协纵策略管理集团创始人黄立冲眼中，wework们的共享办公室与青客们的长屋公寓本质上很相似，是空之间服务利润的商业模式，有所损失。

在当前wework被许多投资者视为无价值，即资产减去负债的价值等于零的背景下，青客上市融资的压力将相当大。

环境不好，而且蛋壳会混乱吗？

现在不是好的ipo时机。 现在，青客ipo的减少似乎已经验证了这个观点。

不仅市场本身很薄，蛋壳在青客融资的道路上也成了意想不到的另一个障碍。 10月29日，青客正在收集路演成果的时候，市场上进入了另一个领域的大牌蛋壳发表了招牌书。

据悉，截至今年第三季度末，蛋壳公寓的管理房间超过了青客公寓的4倍。 此次ipo有意募集约5亿美元，融资额为青客公寓规模调整前的5倍。

有观点认为，由于蛋壳迅速上市，青客的融资压力增大了。 对此，柏文喜有不同的看法，认为这两家企业的募股规模并不大，时间相对错开，因此应相互影响的因素较少。

但是，作为青客和蛋壳，以及两家长屋公寓行业的头部公司，ipo时间相差不大，很容易引起市场对两家企业的横向应对，它扩大了青客和剩下的头部竞争中明显的短板

(/H ) )例如，从规模上看，公募书中把自己安排在领域第3位的青客公寓，年末年初管理着9.12间可租赁的房间，与表中的第2位有10万间左右的差距。

但是，随着2019年接近尾声，排名第二的蛋壳发表了招标书，明显的领域竞争格局变得更加严峻。 根据蛋壳的公开数据，截至9月30日，蛋壳的运营房间数超过了40万间，达到了40.67万间。 这意味着基本上推着士兵不动的青客公寓，与9个月来排名第一的玩家之间的差距达到了30万家以上。

在 领域马太效应不断增强，另外，青客公寓占有率极高，与其他领域的头部公司相比没有价格特点。

2019年前9个月，青客单间平均装修价格约1.47万元，比蛋壳每间10404元的平均装修价格高出4成。 在薄利的长屋公寓领域，一旦价格劣势，青客收回价格需要3年以上。

很明显，青客比较难看到利润的曙光。

蓝客公寓创始人金光杰向媒体表示，不以上市为目标的创业都很狡猾，不融资的创业就是谋生。

如今，纳斯达克的钟声为青客敲响，青客公寓也顺利成为了首家实现上市的长屋公寓运营商。 但是，就像融资时感受到的寒冷一样，在结束创业的初衷之后，青客的未来依然充满着困难和考验。

来源：企业之窗