“大志集团：新三板做市进“利好”季”

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到了年底，三板做市场指数将进一步突破1000个基准点。 但另一个维度是，与新三板市场的深度调整相比，政策效益开始频繁出现。 随着改革措施落地和新三板公司规范化快速发展，新三板未来的资本运营状况值得特别关注。 12月6日，新三板作为市场指数在994点报收。 三年来，做市商制度经历了公司竞相选择做市商、市场怀疑做市商、做市商业务停滞等多个阶段。 目前，受诸多市场因素共同作用，做市商制度达到运行3年、有指数以来的最低点。 市指数下跌的首要原因之一是做市商制度的快速发展无望。 大志集团首席执行官凌正表示，做市商制度的快速发展不如预期，目前做市商制度整体非常低迷。 但是，如果做市业务，或者最近见底，影响市业务的很多不利因素在政策的推动下逐渐消除了。 穿过通道重新疏通 近两年来，影响本市业务活性的主要因素之一是在ipo转换大潮下，国有股权转换的烦恼。 国有股票转卖的影响已经持续了几年。 国有股权质押是指根据《控股境内证券市场部分国有股权充实全国社会保障基金实施办法》(以下简称94号文)的规定，股权分置改革创新新老画到期后，股份有限企业首次在境内证券市场公开发行股票的，占实际发行股份数的10%。 根据该规定，许多国资背景的投资机构投资的公司上市后，相应的股票将被划转。 对投资机构来说，很少有直接投资比例超过10%的项目。 这是因为投资的项目上市后，所持有的股份将全额转移。 现在资本市场上很多证券公司的属性都是国有企业，因为它做的是市场业务，如果被投资的公司上市，就会相应地面临转换的要求。 但是，这个烦恼不久就解决了，国务院于11月底发布了《转换部分国有资本充实社会保障基金的实施方案》(以下简称《实施方案》)，随之，94号文不再执行。 首先，在《实施方案》中，将中央和地方国有及国有控股公司、大中型企业、金融机构纳入移交范围。 然后，转换比例统一为公司10%的国有股权。 这意味着尽管并入了金融机构，但转换主体通过证券公司的直接投资和上市业务统一上升到了金融机构本身。 其次，94号文规定的上市节点也在“实施方案”中被废除，相关机构不必担心被投对象ipo后关联股票被转存。 在上述招商证券行情案例中，招商证券主体国有股权的10%将被移交，但新规中不再进行行情和直投业务的移交，另外时间节点被取消后，这些机构无需担心上市的时间点本身。 大志集团的首席执行官凌正先生解体了。 改革的增量上升 国有股的转换影响了做市商的活跃性和积极性，但今年以来对做市商市场影响更大的是存量公司的流失和增量公司的衰减。 根据近期出台的政策，这两个问题也会在一定程度上得到缓和吧。 首先，三类股东问题对本市业务产生了不小的影响。 因为根据市政府的转让方法，企业不能选择或排除三类股东。 在这方面，公司为了不受这个问题的影响，选择了转换为协议转让方法。 此外，交易制度改革对本市业务有正面影响。 根据21世纪经济报道记者最近获得的测试方案，未来的协议转让将被取消，取而代之的是不连续集合竞价的交易方法。 具体来说，创新层公司一个交易日有5次集合竞价转让时间段，但基层全天15点进行集合竞价中介。 在这样的背景下，一定程度上影响了不连续竞价和挂牌公司，特别是基层公司的流动性。 因为，如果这家公司对流动性有诉求，那么市场转让就是公司的选择。 另外，交易制度改革将安排盘后大宗交易通道，这也将在一定程度上完善本市交易机制。

来源：企业之窗