“金鼎恒盛(北京)资产管理有限企业：债市短期面临调整压力”

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周一( 3月19日)，债市整体窄幅震荡，10年期国债期货主力合约收入上涨0.11% )，10年期国开债券收益率稳定在4.91%附近。 市场人士表示，临近季末，流动性波动加大，市场对资金面的预期变得谨慎，金融监管对市场的影响也不容忽视，目前许多机构倾向于以观望为主，综合来看，债市短期内可能面临一定的调整压力。 债市窄幅振动 3月19日，债券期货、现券市场整体强劲震荡，盘中波动幅度相对有限。 从盘面来看，昨日银行间现金券收益率小幅下行，其中10年期国开债活化券170215收益率为4.91%，日内前后波动，但整体稳定在4.91%附近，最后成交4.905%，为前一交易日收盘4.99.91 %。 下一次活动门票180205的最后一次成交为4.83%，收益率比上个交易日收盘的4.85%下降约2bp。 国债方面，昨日10年期国债激活券170025收益率最终报告3.8350%，比上个交易日收盘3.8375%下降约0.25bp。 期货市场在很多时间段都呈现疲软态势，但在收盘时出现明显上涨，最终小幅走红。 截至昨日收盘，10年期国债期货主力合约t1806上涨0.11%，报92.92元，盘中最高达到92.94元。 5年期国债期货主力合约tf1806报96.54元，微增0.05%。 在资金方面，昨日央行展开500亿元逆回购操作，完全对冲当日到期量，但得益于央行上周五超额持续3270亿元的mlf，流动性有望改善，昨日银行间市场资金面整体宽松，隔夜加权利率dr001为3270亿元。 短期陷入动荡 金鼎恒盛(北京)资产管理有限公司表示，继近期经济数据公布后，债市目前的兴趣最集中在资金方面和监管政策上，考虑到美联储加息、季末考核、资源管理新规落地等因素，机构审慎情绪高涨，未来一段时间债市材料将震荡行情 金鼎恒盛(北京)理财有限企业指出，后续资金波动加剧，市场情绪逐渐趋于谨慎，走向更加确定。 屈庆认为，短期经济没有较大的下行压力，基本面仍然坚韧不拔，不会引起货币政策放松，短期内债市没有利好。 此后的监管仍存在较大的不确定性，资源管理的新落地必然导致业务上的调整，而且从新落地到各地监管部门的落实，都存在延迟性，意味着影响时间长于时间。 此外，没有出现资源管理新规相关配套措施，不排除监管要通过相关细则加强力量。 总体来说，现在还不是分配债务的最佳时间点，所以建议机构耐心等待。 金鼎恒盛(北京)资产管理有限企业认为，目前短期利率下行(/k0 ) /之间有限，二季度基本面和政策出现新收益)/)/k0/)的概率较低。 因为该曲线的大致率不会进一步陡峭化。 二季度央行宽松的货币政策仍可持续。 因为这条收益率曲线有可能突然从牛转移到牛平。 在行情向牛平转换的过程中，长边利率还有进一步下行空之间，建议投资者适当拉长期限，防范空风险。 周一( 3月19日)，债市整体窄幅震荡，10年期国债期货主力合约收入上涨0.11% )，10年期国开债券收益率稳定在4.91%附近。 市场人士表示，临近季末，流动性波动加大，市场对资金面的预期变得谨慎，金融监管对市场的影响也不容忽视，目前许多机构倾向于以观望为主，综合来看，债市短期内可能面临一定的调整压力。 债市窄幅振动 3月19日，债券期货、现券市场整体强劲震荡，盘中波动幅度相对有限。 从盘面来看，昨日银行间现金券收益率小幅下行，其中10年期国开债活跃券170215收益率开盘报4.91%，日内前后波动，但整体稳定在4.91%附近，最后成交4.905%，为前一交易日收盘4.9125%。 下一次活动门票180205的最后一次成交为4.83%，收益率比上个交易日收盘的4.85%下降约2bp。 国债方面，昨日10年期国债激活券170025收益率最终报告3.8350%，比上个交易日收盘3.8375%下降约0.25bp。 期货市场在很多时间段都呈现疲软态势，但在收盘时出现明显上涨，最终小幅走红。 截至昨日收盘，10年期国债期货主力合约t1806上涨0.11%，报92.92元，盘中最高达到92.94元。 5年期国债期货主力合约tf1806报96.54元，微增0.05%。 在资金方面，昨日央行展开500亿元逆回购操作，完全对冲当日到期量，但得益于央行上周五超额持续3270亿元的mlf，流动性有望改善，昨日银行间市场资金面整体宽松，隔夜加权利率dr001为3270亿元。 短期陷入动荡 市场人士表示，继近期经济数据公布后，债市目前的关注焦点最集中在资金方面和监管政策上，考虑到美联储加息、季末考核、资源管理新规落地等因素，机构谨慎情绪高涨，未来一段时间债市材料将陷入震荡行情。 金鼎恒盛(北京)理财有限企业指出，后续资金波动加剧，市场情绪逐渐趋于谨慎，走向更加确定。 屈庆认为，短期经济没有较大的下行压力，基本面仍然坚韧不拔，不会引起货币政策放松，短期内债市没有利好。 此后的监管仍存在较大的不确定性，资源管理的新落地必然导致业务上的调整，而且从新落地到各地监管部门的落实，都存在延迟性，意味着影响时间长于时间。 此外，没有出现资源管理新规相关配套措施，不排除监管要通过相关细则加强力量。 总体来说，现在还不是分配债务的最佳时间点，所以建议机构耐心等待。 国泰君安固收观汉队认为，目前短端利率下行空之间存在极限，二季度基本面和政策出现新利空的概率不大。 因为这条曲线的大致率不会再陡峭了。 二季度央行宽松的货币政策仍可持续。 因为这条收益率曲线有可能突然从牛转移到牛平。 在行情向牛平转换的过程中，长边利率还有进一步下行空之间，建议投资者适当拉长期限，防范空风险。

来源：企业之窗