“北京瑞华嘉诚国际投资管理有限企业：全球经济基本面向好”

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年4月12日，在长沙举行的第36届中日经济知识交流会上，国务院快速发展研究中心宏观经济研究部部长陈昌盛在主题发言时分享了他对世界经济形势、中国经济运行优势的看法。 与2008年以来的十年相比，目前的全球经济发生了三大变化。 陈昌盛说。 第一个转变是，从增长持续低迷和宏观政策宽松的组合，转变为经济复苏、政策开始退出、非以前流传下来的政策回归以前流传下来的政策。 第二个转变是，由于长期以来全球通货紧缩的压力和超低利率的结合，通货膨胀水平逐渐回升，利率依然相对较低，但开始上升。 第三个转变是，在过去的一段时间里，世界经历了艰苦的日子。 各家都有晦涩难懂的经，但总体来说，大家都在积极推进经济行业改革，聚焦经济政策。 现在，正是一些日子出现了很多分化，由于各国内部结构的不同，经济问题政治化、政治问题压力传递到经济行业的迹象越来越明显，经济基本面改善和政策不明确性增加的阶段已经到来。 陈昌盛在发言中表示，年来中国经济总体呈现五大优势，标志着中国经济多年来持续调整，内生动力发生了积极变化。 第一个好处是经济的实际增长率和潜在增长率逐渐一致。 目前，中国的生产差距非常小。 在过去的六七年里，我们持续面临着经济下行的压力。 年开始，宏观指标之间更加协调，从就业、物价、产能利用率等多方面进行评价，我国潜在增速非常接近实际增速，未来一两年经济下行的压力在下降。 第二个好处是，中国市场力量主导的投资信心恢复，民间投资增速开始回升。 过去两三年民间投资比整体投资低得多，这也引起了国际社会的高度关注，从今年开始民间投资增速高于整体投资增速。 本世纪以来，中国的民间投资高于整体投资。 第三个优点是在快速的结构调整中，中国经济没有出现大面积的失业问题。 从国际和历史经验来看，经济处于快速的结构调整之中，意味着有大量的结构性失业。 因此，中国政府一直将就业问题视为非常重要的宏观底线，是宏观调控中的重要考虑因素。 幸运的是，我国失业率近一两年没有上升，去年出现了近年来的低水平。 特别是新经济的迅速发展，为吸收就业、创造灵活就业提供了巨大的空区间，这为中国经济转型创造了良好的条件。 第四个优点是中国的宏观杠杆比率由持续上升逐渐转为稳定，金融风险得到缓解。 年以来，中国的宏观杠杆比率、政府杠杆率、公司杠杆率迅速上升，国际上曾将中国的这一现象称为高杠杆率支撑下的低增长，甚至高杠杆下的无增长。 幸运的是，中国在这两年间牢牢推进杠杆化，去年第四季度首次出现了宏观杠杆化比率下降。 但是，暂时的召回不会导致杠杆率持续下降。 年、2019两年，我国整体尚未进入杠杆率下滑阶段，还处于稳定的杠杆化阶段。 但是，这种变化对我们来说是积极的，缓解了我们前期的担忧压力，有助于推动风险秩序的释放，搞好风险攻防战。 第五个优势是生产率，特别是全要素生产率( tfp )测定的效率持续恢复。 近一段时间来，中国的tfp增长率呈持续下降趋势，有时也被称为生产率危机。 值得注意的是，年开始以来，我国tfp增长率止跌回升，年增长率初步为1.8%左右，比年上升0.3个百分点。 从以上五大优势可以看出，中国经济与以前相比有质的变化，但这种变化今年确实遭遇了很大的外部冲击。 陈昌盛最后强调了四个不确定性。 首先，美国单方面引发的贸易纠纷，在良好的宏观环境下可能会成为最不明朗的负面冲击，破坏世界经济的恢复过程，干扰我国的三大攻防战，转向优质快速的发展。 其次，全球资本市场已经进入高估值状态。 资本市场变得脆弱，无法承受负面新闻。 目前，美中贸易摩擦还只是口头斗争，全球资本市场已经付出了数万亿美元的代价。 第三，从内部来看，中国仍处于举债过程，特别是地方政府债务压力不小。 随着举债对地方债务的进一步规范，地方政府融资方式、资金链可能面临一定的压力，在这一过程中如何化解举债过程中不引发资金链断裂的风险，不引发大量烂尾工程，控制风险引发新的风险？ 第四，结合日本20世纪80年代的经验，内部必须控制风险，外部有贸易战，内外政策的平衡变得明显困难。 如何不受外部环境的一些变化牵制，确保内部政策的既定方向，这本身也是中国今年面临的政策不确定性，对宏观调控提出了更高的要求。

来源：企业之窗