“青客公寓10交易日内破发 蛋壳公寓赴美上市前景几何？”

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业界人士坦率地说，青客公寓的倒塌并不意外。 此外，由于商业运营模式等原因，与青客公寓情况相似的蛋壳公寓在美国上市的前景可能也不乐观。

青客公寓破裂，并不是最近首次在资本市场受挫。 据媒体报道，青客本月2日更新招股书，将发行规模从520万股ads降至270万股ads。 按每股ads17-19美元的发行区间计算，募集金额减少了一半，从原来的1亿美元下降到了5000万美元左右。 据业内人士分析，这可能是因为青客对此次ipo信心不足。

青客公寓提交的招股书显示，资金链压力较大。 年，青年客用公寓营业收入分别为5.23亿元和8.9亿元，增长率为70.3%，但仍处于净亏损状态，净亏损额分别为2.45亿元和4.99亿元。 截至2019年9月30日，青客公寓前9个月收入8.98亿元，比去年同期增长51.4%，净亏损3.73亿元，比去年同期增长16.72%。 至此，青客连续3年亏损，累计亏损11亿1700万元。 以截至2019年6月30日的97621家租户计算，青客公寓每租房损失3821元。

另据数据显示，截至2019年6月底，青客公寓总资产20.3亿元，总负债27亿元，资产负债率133%。

另外，据ipo文件显示，青客公寓目前平均税前月租金为1149元，入住率为91.6%，在业内属于较好水平，但只有5.1%的租户选择了续租，造成了巨大的损失。 分解者表示，这反映出在青客公寓的产品和服务质量方面离客户的期望还很远。

而且，在资金密集型的长屋公寓，如何以资产偏重的模式实现快速规模扩大，租赁贷款成为了选择。 租赁贷款是指租户通过长屋公寓运营商和金融机构合作提供的分期付款贷款支付房租。 这个模式表面上是租赁关系，但实际上是租户和金融机构的信用关系。 在这种模式下，运营商可以将租金分期付款的收益用于装修和公寓购买。 但是，对租客来说，出现在市场上的运营商，没有向租客提示风险，而是让租户与金融机构对接，导致一些产品利息高，加大了租客的还款风险。 据悉，青客的金融渗透率为65.2%，在青客的受众群体中，有65.2%的租客采用了租赁贷款。

专家表示，65.2%的比例较高，在这类租赁贷款占比较高的情况下，存在一定的爆雷风险，在租赁链断裂、资金链断裂后，公司无法向业主支付租金，业主将房屋收回 另外，在租赁贷款模式下，出租人与第三方金融机构签订分割合同，即使被业主清算，贷款关系也仍在继续。

上市10个交易日内破发，市场现阶段对青客的认同度画上了问号。 此外，青客理发也可能引起连锁反应。 据媒体报道，业内人士对进军美国的蛋壳公寓表示担忧。 其理由与蛋壳公寓和青客公寓面临的资金链紧张、租金占比高相似。

蛋壳公寓计划于10月28日向美国sec提交募集书，向美国募集5亿美元左右的资金。 蛋壳公寓提交的招股书显示，年、年蛋壳公寓净亏损分别为2.72亿元和13.70亿元，比去年同期增长403%。 2019年第三季度，蛋壳公寓营收近50亿元，但净亏损25.16亿元，去年同期净亏损8.13亿元，亏损比去年同期扩大209.1%。 另外，蛋壳公寓的金融渗透率也在67.9%的高位，比青客公寓高2.7个百分点。

公开数据显示，截至2019年9月30日，蛋壳公寓账面现金及现金等价物(含现金、存款及限制性资金)为23亿元人民币。 拆船者表示，根据蛋壳今年第三季度净亏损25.16亿的情况，资金链压力极大。

实际上，长期租赁公寓是前期资金投入大、回报周期长、微利型领域，领域竞争压力极大。 因此，对于长屋公寓来说，充足的现金流是生命来源，ipo在二级市场融资是众多长屋公寓企业品牌的重要选择。 但是，对领域来说，找到融资且合理的商业模式来处理难以盈利的资金短缺困境更为重要。 否则，上市并不能改变公司的长期困境。

来源：企业之窗