“基金高手年末酣战 玩转“十八般兵器””

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最近，a股市场领先于行情。 大型金融板块走强，上海综合指数回落3400点，上证50指数创下2008年以来新高。 经济预期高涨，低估值顺周期品种增强，科技、医药等热门板块大幅下跌。 在公募基金排行榜上，战况胶着、上半年一直占据榜单的医药主题基金，目前已经消失在排行榜前列，一些制造、周期等主题基金悄然崛起。

在此背景下，公募基金的资深人士在年末会使用什么样的战略呢？ 许多基金组织表示，周期股短期上涨，主要来自低估值修复，板块整体持续性需要密切关注。 科技和医药板块仍是基金长线布局的机会，关联品种，再次成为市场热点。

a股带动行情

a股市场将上演年末的行情。 11月27日，大型金融板块整体走强，银行板块强势崛起，令上海综合指数回升至3400点。 而且，上证50指数创下了近12年来的新高。 工商银行当天罕见地暴涨了近6%，震惊了市场。 11月27日，a股三大指数集体上涨，截至收盘价，上海综合指数上涨1.14%，报收于3408.31点。 深成指上涨0.67%，至13690.88点报告； 创业板上涨0.37%，报收于2618.99点。

在 基金的仓库中，根据财通证券的数据，截至11月23日，占全部市场2957只活动股权基金(不包括股多空型)整体仓库的81.88% )。 其中，股票型基金占91.84%，部分混合基金占88.13%，灵活配置型基金占68.65%，平衡型基金占58.22%，为最低。 目前，股权基金整体仓储较高，但领域布局参差不齐，近两个月震荡行情中板块轮换频繁，基金前五大重要仓储领域为医药生物、食品饮料、电器设备、家电产品、电子； 后五大领域依次为开采、机械设备、商贸、公用事业、建筑装饰。 钢铁领域除了近期明显加仓和交通运输大幅减产外，其余领域的持仓占有率与以前没有明显变化。

在近期行情中受益的是能源、大型金融板块等领域分布极高的基金，受市场资金的追捧，效果很快就很有效。 虽然业内人士认为这是资金寻找低估值板块的逻辑，但与其说背后的投资战略效应，不如说市场风格实现了资金业绩的短期爆发。 上海一家基金企业基金经理说。 事实确实如此。 如果关注以市场低估值战略为目的的基金经理，在低估值战略的指导下，这些基金经理的持仓往往会在各个板块和领域寻找低估值机会。 在这种所谓的估值上涨行情中，这些基金经理管理的基金，多为进两步退一步的情况，重仓股交替上涨，基金净利润略有上升。

对于近期顺周期、大型金融板块的市场行情，基金机构持有不同观点。 对比投资者关注的顺周期板块行情能持续多久，金鹰基金的杨晓斌认为，这取决于经济复苏的预期。 他预计顺周期行情至少将持续到明年第一季度。 考虑到海外经济更长的复苏周期，顺周期板块的行情有可能持续更长时间。 在具体领域，杨晓斌表示，更好地看到了家电、汽车相关零部件、大型金融等化工、设备类相关的子领域。 另外，随着明年世界经济预期的改善，太阳能发电、新能源汽车等领域备受期待。

汇丰晋信基金指出，从上周的走势看，市场依然没有突破。 年第四季度，随着经济数据的拉平，接近年末，资金趋于稳定，风险偏好下降，难以形成合力。 但是，以目前平均线的动向来看，趋势还没有遭到破坏。 市场依然处于内部轮动调整，整体震荡较多的态势。

汇丰晋信大盘股票型基金经理黄立华表示，周期股近期的上涨，主要来自此前低估值的修复。 周期领域上半年受公共卫生问题影响较大，近期的涨价逻辑、优胜劣势下龙头企业竞争力的提升等因素，给这一领域带来了一定的结构性机会。 但是，由于煤炭等一些板块的基本方面可能对中长时间增长缺乏支持，因此板块整体的持续性需要密切注意。

(/h ) )短刀长枪齐上阵

虽然近期板块调整幅度较大，但基金机构继续对科技、医药等板块持乐观态度。

天弘创新领航基金陈国光经理指出，市场短期追赶顺周期板块，对医药、科技为代表的增长风格板块造成阶段性干扰压力，加大科技股分化。 但是，随着成长股市场热度的下降，优质企业反而有望迎来更好的购物。 展望后市，陈国光认为，基于对明年流动性紧缩的预期，明年科技板块行情分化趋势将更加明显，真正具有创新能力、处于领域上升周期的优秀企业将得到基本面支撑，超额收益将更加明显。

浦银安盛基金经理褚艳辉指出，目前经济复苏前景看好，科学板块或将再次成为市场热点。 首先，基本面的恢复将对投资提供有力的支持。 例如，新能源汽车三季度销量比上个月和去年同期双重增长，这样的高增长趋势将持续下去，有望支撑整个新能源产业链。 其次，受益于海外市场的复苏，中国出口产业链相关公司的盈利状况进一步改善最后，前期在受贸易影响较大的领域，5g、半导体、芯片等科技细分领域有望得到缓解。

天弘基金郭相博说，从2009年开始，每年医药板块估值过高，但板块每年都表现良好。 价格低、评价低、市值小不是安全极限，真正的安全极限是找到有竞争力的企业，并长期陪伴它成长。 这些企业不仅能带来超越领域的回报，有时还能实现超越牛熊周期的巨大回报。

目前，顺周期短刀、科技医药长枪成为众多基金经理的选择。 根据中国证券报记者的采访，很多基金经理在投资竞争中，多是短刀和长枪并用，短期突击或见长。 小组的部分基金利用部分仓库参与能源和大型金融板块的投资机会，但限制投资比例，并且在投资周期上以短期操作为主，不是长时间配置的想法。 一家银行类基金企业的权益投资监督说。

但是，面对科技、医药板块的机会，基金机构并未盲目布局。 上海基金企业基金经理指出，科技、医药板块一直以来都存在较高的压力，阶段性回调后的上涨将面临阻力。 中长期来看，科技和医药板块都能取得好的结果，但也要注意评价回升后的阶段性压力。

另外，在短刀和长枪中，也有资金管理者进退而失去了根据。 请注意这一个月的纯收入低位的基金。 除了生物医药、医疗健康等基金外，还有命名为蓝芯片、价值等的基金。 以某蓝筹基金为例，回顾2019年以来的操作，从白酒、金融等以前流传的蓝筹转为食品、科技、教育等增长蓝筹后，今年以来的总收益勉强挤进了同类中游水平。 近一个月来，基金净跌幅较大，在跌幅排行榜漂亮的医药基金中相当突出。

年终排名还有变数

到了 年末，市场形势发生变化，会不会影响基金经理们的投资想法？ 答案是肯定的。 在相对收益排名下，基金经理的心理压力主要来自同业之间的竞争。 周期和大型金融板块的阶段性业绩，让一点点的基金经理看到了获得更好收益和排名的机会，让一点点的基金经理对自己排名的变化感到不安。 特别是进入今年以来，在基金收益普遍较高、相对差距不大的情况下，有年末战绩排名和较大变量。 前面提到的基金企业权益投资总监说。

除了继续在市场上接触、寻找机会外，许多基金经理还在年底寻找其他方法，为持有者维护丰厚的利润。 其中，一些股票基金由于赚钱效应显著，资金持续流入，一些成绩优秀的基金为了控制规模，必须发布限购公告。 例如，11月23日，张坤托管的易方达中小盘发布公告称，从11月26日起，单日单基金账户在非直销机构认购金额不得超过5000元。 此前，该基金于9月17日发布公告，将交易限额从100万元调整为5万元。 谢治宇管理的兴全适宜和兴全合润也迎来了限额的升级。 11月18日，兴全发布公告，将交易限额限制在1万元以下。 此前，该基金分别于10月9日、11月7日将交易限额调整为10万元、2万元。 与全润也公告，交易限额在1万元以下。 兴润此前多次发布限购令，2月4日将大额购房上限从2000万元调整为1000万元，2月13日进一步下调至10万元。 随着行情持续上涨，兴全合润又于7月8日将限额调整至2万元以下。

但是，作为资本市场的长期资金，公募基金作为投资行业的长跑选手受到了鼓舞。 新基金发行的热度显而易见。 上周，偏债混合型产品易方达悦兴一年持股混合基金首发规模达到198.51亿元，进入今年以来单一新基金设立规模位居第七。 11月30日至12月4日，28只新基金投入发行，包括自主偏股、固收+、指数及纯债等多种新基金，兴证全球、嘉实、南方、鹏华、中欧等多家实力公募基金企业纷纷推出新产品。 市场人士预计，如果未来几周新基金发行继续保持人气，新基金年销售规模将突破3万亿元大关。

另外，基金企业也同样在身体力行，实践长时间的投资之路。 永胜基金近日发布的公告显示，基于对中国资本市场长期健康稳步发展的信心，永胜基金于年11月24日出资4000万元的自有资金认购了永胜增长导向混合型证券投资基金的a类份额。 这是永胜基金近两年来第八次购买旗下的新发权益类基金。 此前，今年9月，永胜基金购入3000万元沪港通产品，永胜港股通质量生活慧选混合基金。 根据wind数据，截至11月29日，今年以来共有95家基金企业264次认购，总额达31.63亿元。 (徐金忠) )。

来源：企业之窗